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作者:habao 来源:未知 日期:2019-6-13 15:12:55 人气: 标签:绿肥红瘦隐含的意思
导读:道琼斯、纳斯达克指数周五晚间强势上涨并实现周线指数期货同步上涨,叠加周末社融、人民币新增贷款单月数据双双创历史新高,有利于三大股指中期延续上行趋势。但…

  道琼斯、纳斯达克指数周五晚间强势上涨并实现周线指数期货同步上涨,叠加周末社融、人民币新增贷款单月数据双双创历史新高,有利于三大股指中期延续上行趋势。但需要注意的是,周末所再次召集保荐机构,就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见进行座谈。科创板设立目前有提速迹象,本周市场或将部分消化科创板落地后,对目前A股市场资金面的负面影响。因此预计三大股指短期在相对高位震荡蓄势的概率较大,投资者需注意股指涨势放缓后的市场节奏变化。

  上周五美元再度走软,金价上升至两周高位。上周五联储戴利暗示,美联储在2019年可能会按兵不动,对于市场的风险偏好起到了提振的作用。与此同时,美国的经济数据疲软,又从侧面增强了美联储将暂停收紧货币政策的预期。这对黄金形成了绝对的利好,导致黄金爬升到两周高位。国内方面,上周五沪金收光头光脚大阳线,周五隔夜跳空高开之后回踩,继续上行。

  当前现货市场报价总体持稳,多数商家仍在休市,成交量处于低谷。尽管原料端铁矿大幅拉涨,但近期市场累库速度偏高,且全国大范围出现雨雪天气,一定程度上将延缓下游需求的,因此钢材价格上行面临较大压力。下游未开工前预计螺纹价格将持续弱势震荡,后续走势需持续关注需求启动情况。

  淡水河谷事故处理影响铁矿石产量超预期,但市场短期投机炒作情绪后矿价高位回落,发货及到港同比往年未有明显大幅下降,或将影响中长期供需结构。钢厂开工率缓慢增加,消耗节前备库及调整配矿结构以应对矿价大涨。马来西亚火灾对发货没有实质影响,预计短期矿价620-650偏强震荡运行,关注需求恢复情况。

  节后焦企开工持续攀升,而全国高炉开工相对稳定。春节期间焦企库存快速累积,年后去库存速度缓慢,同期钢厂以消化库存为主,库存迅速下降,港口贸易商采购有所好转,库存有所增加。综合来看,钢厂补库预期走强,焦企看涨情绪较浓,预计下周焦炭现货市场将稳中偏强运行,期市将偏强震荡,可试多。

  供给相对偏紧,但年后煤矿开工逐渐提高将有所缓解。焦企开工保持高位,焦煤需求稳定,节后焦企焦煤库存迅速下降,后市补库需求走强。整体看,焦煤供需相对平衡,预计焦煤现货市场暂稳,期市震荡为主,暂时观望。

  周末沙河、华东部分玻璃生产企业小幅提涨,下游加工企业和贸易商逐步恢复生产,但是贸易商信心不足。

  目前玻璃行业库存超过3500万重量箱,为近三年同时期较高水平,节后的季节性去库存阶段或将玻璃现货价格。预计玻璃1905合约短期将偏弱震荡走势,操作上,可逐步减仓,余仓带好浮动止损持有。

  铜精矿现货TC价格总体趋势保持向下,但是短期下降幅度不会太大,预计铜价在累库压力下难有大幅上涨,预计运行区间为47500元/吨-49500元/吨。

  在锌炼厂利润持续好转并处于近三年历史高位的背景下,如果消费没有出现超预期,供需格局的相对变化将会使锌价持续承压,后期的主要矛盾将会逐步转为消费驱动。本周关注消费改善情况,锌价预计仍将偏弱震荡。主力合约波动区间或在20500-22000元/吨附近。

  原油市场延续减产带来的利好氛围,WTI及布伦特油价创下三个月以来的新高,油价持续反弹。刺激油价上涨的主因主要是欧佩克履行减产协议和一些地区非自愿减产,市场对于供应的担忧大于经济走弱预期。

  综合来看,虽然全球经济前景偏淡继续原油需求预期,供应端持续的缩量继续提振油价。短期需要继续关注地缘情况,美国经济制裁及自身政局动荡均在制约原油生产和出口,短期油价料将继续维持偏强态势。

  原油市场持续强势支撑PTA期现货价格,但供需转弱将会使得PTA短期面临较大压力。供应端来看,本周两套PTA检修装置面临重启。聚酯开工率回升至79%,江浙织机开机率从15%恢复至 21%,较节前增加了 6 %,不过整体复工相对缓慢。由于节后第一周,织造复工不佳导致聚酯工厂周内产销低迷,考虑到终端织机备货相对充盈,预计下周聚酯工厂产销难有明显起色,库存将进一步累积。综合来看,2月下旬PTA均为检修重启,PTA供应增加而聚酯端恢复缓慢,PTA大概率将会出现累库存的情况。因此操作上,前期提示的高位空单继续持有,移动止盈,等待中期旺季机会。

  外围市场稳中偏强,国内甲醇走势分化,内陆市场迎来反弹,河南、山东等地上涨20-60元/吨,港口在库存压力下承压走弱,江苏地区报价下跌40元/吨。受库存高企影响,甲醇短期偏弱震荡可能较大。不过随着下游需求节后复产,港口库存有望逐步去化,甲醇下行空间有限,期货不宜过度看空。技术面看,甲醇偏弱震荡,保持观望。

  亚洲乙烯小幅上涨,但聚乙烯报价走弱,下跌10-15美元/吨。国内石化报价稳中偏弱,中石油西北、华东、东北、华北个别牌号下调50-200元/吨不等,中石化华北、华东部分牌号下调100-200元/吨,市场报价小幅跟跌50元/吨。目前两油库存压力较大,石化短期承压难改。不过原油持续上涨,乙烯亦强势不改,期货下方亦有支撑,不宜过度看空。

  亚洲丙烯单体下跌,聚丙烯亦跟随走弱。国内石化稳中走弱,中石油华北、西北、东北报价下调100-200元/吨,中石化报价暂稳,市场报价普遍下调,跌幅50-150元/吨不等。节后市场观望情绪较浓,下游需求跟进不足,石化去库压力施压现货。虽然原油有所反弹,但由于丙烯价格走弱,成本端支撑亦不足,期货短期或维持弱势。操作上,空单持有。

  上周美棉触及新低后,由于印度方面收购量加大小幅持稳。周末美棉价格重回70美分。节后首周复工情况不如去年同期,复工速度显著慢于去年同期,且多地反应出现招工难的情况。2月工业库存调查印证1月底的小幅备库行为,工业库存环比上升10%、同比上升5%。虽然从纺企成品库存数据上看有库存去化势头,但目前购销能量暂未有大放量。目前消息面偏空居多,但美棉在目前支撑点位表现持稳,宏观利空冲击,做好期权。

  非洲猪瘟再起波澜,养殖需求低迷,南美天气有所改善,预计会连粕走势,后市重点关注后续的美豆采购进度,不持有多单。

  上周五鸡蛋价格大范围上涨,产区中河南最高为2.90元/斤涨0.05元/斤,辽宁最低为2.40元/斤涨0.20元/斤,销区、上海有稳有涨,南方市场周末到货偏多价格涨落互现。目前养殖单位仍有少量库存,关注各环节走货情况,节后消费低迷期蛋价反弹幅度或有限。

  临近周末现货反弹主力合约空头恐慌性减仓,关注正月十五之后蛋价能否坚挺,JD1905合约前半周偏强走势或仍持续,激进者3400上方空单可继续持有;JD1909合约收于4000上方,多头情绪尚在酝酿,下周或有调整,激进者多单继续持有。

  14日全国外三元生猪均价12.41元/公斤,西南、东北地区猪价下跌,其他区域小幅涨跌调整。从各省走势看,猪价仍持续着涨多跌少态势,东北、华中地区涨势趋缓,华北地区受降雪天气影响,猪价整体涨幅明显,西北、华南及西南等地稳中小跌。

  当前市场处于节后消费低迷期,屠企走货不佳有压价意愿,而养殖户看涨惜售心理对压价行为多有抵触。规模养殖大场提价出栏,使得屠宰企业生猪收购难度加大。从需求来看,市场并无明显增长,在供需两淡的情况下,屠企养殖场之间的博弈状态仍将持续。预计短期猪价偏稳小涨。

  铜期权上周总成交量109374手,环比减少43246手,交易活跃度一直较低;持仓量方面,目前总持仓为53558手,环比小幅增加2804手。PCR方面,总成交量PCR先扬后抑,当前值1.04,而总持仓量PCR持续小幅走高,指标显示市场情绪相对稳定。

  累库压力,本周铜价依旧承压运行,趋势策略还是以买入牛市价差来操作为主;期权隐含波动率持续低位徘徊,目前波动率策略操作难度较大,暂时观望为主。

  棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400,持仓集中分布在15400和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.75,持仓量的PCR值为0.57。期权市场情绪保持中性,棉花60日历史波动率为13.36%左右,20日历史波动率为10.3%,短期波动率低于长期历史波动率,当前棉花波动较小,20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为15.07%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,短期内以卖期权为主,收取时间价值。目前美棉关键点位支撑表现良好,郑棉暂无放量深跌风险,磋商利空消息冲击,在趋势性策略上观望。

  策略:非洲猪瘟再起波澜,养殖需求低迷,南美天气有所改善,连粕走势,卖出虚值看涨期权。主力系列隐含波动率高位运行,组合策略可尝试卖出跨式或宽跨式做空波动率。

  豆粕期权上周成交活跃度一般,总成交量291220手,环比减少2.5%,周五总持仓量427128手,环比减少9.5%。其中M1905系列期权总成交225804手,环比增加5%,周五总持仓量359194手,环比上升4.5%,持仓量PCR值有所回升,最新值为0.65。豆粕主连短期历史波动率小幅上升,但仍处于低位;主力合约系列期权隐含波动率高位窄幅运行,最新值为21.64%。从期限结构来看,当前豆粕主连短期历史波动率小于长期历史波动率,且都位于均值下方,10日HV最新值为11.32%,接近十分位水平,标的期货窄幅波动。

  国际市场,巴西甘蔗行业协会(Unica)数据,乙醇产量为 7000 万公升,上年同期为 4200 万公升。去年 4 月 1 日至今年 1 月 16 日,巴西中南部糖厂共压榨甘蔗 5.627 亿吨,同比减少 3.6%;糖产量减少近 27%。

  SR905合约平值期权的行权价格移至到5100,白糖60日历史波动率为14.06%,SR905期权合约的隐含波动率为16.03%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价空间正在被挤出,目前白糖波动率正在变大,20日波动率已经突破20%,前期做空波动率策略目前可以出局。趋势性策略可以卖出看跌期权。

  策略:节后下游淀粉企业和饲料企业陆续开工,采购需求将逐步上来,临储拍卖推迟,标的期货弱势运行,但注意反弹可能,尝试买入虚值看涨期权。主力系列隐含波动率处于上升趋势,但处于合理区间,组合策略暂时观望。

  玉米期权上周成交活跃度一般,总成交量170308手,环比减少4%,周五总持仓量165902手,环比增加73%。其中C1905系列期权本周总成交123728手,环比减少14.5%,周五总持仓量118650手,环比上升61.3%,持仓量PCR值持续下行至低点,最新值为0.78,市场短期看空情绪较浓,但要注意极值反转,标的低位反弹。玉米主连短期历史波动率大幅下降,主力合约系列期权隐含波动率震荡上行,最新值为12.98%。从期限结构来看,当前玉米主连短期历史波动率和长期历史波动率大多位于均值水平上方,其中10日HV最新值7.21%,略低于均值。

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